市场是怎么失败的在线阅读

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自次贷危机爆发以来,已历时四年有余,随着各国大规模经济刺激政策的陆续出台,危机的影响正在逐渐消退,全球经济也逐步企稳并走向复苏.然而,对于本轮金融危机?研究和反思并没有结束,甚至可以说是正当其时.
　　关于本轮金融危机的根源与成因,业界和学术界众说纷纭,也没有确凿统一的答案.但是一个令人信服并且经得起时间检验的解释,必定基于一个完整、一致的分析框架,必须在回答金融危机共性问题的同时,也能解释本轮金融危机的特性问题.例如,为什么金融危机会首先爆发于市场体系最完善、金融市场最发达的美国?本书作者约翰•卡西迪提出了一个相对完善的解释框架,他认为次贷危机源于市场失败,正是个人追求自我利益的理性行为这个自由市场经济的基础,导致并加剧了非理性的金融危机.
　　作者首先系统地回顾了自由市场经济思想史,他称之为乌托邦经济学.它起源于18世纪亚当•斯密所说的“看不见的手”,经由哈耶克、瓦尔拉斯、帕累托、弗里德曼、阿罗等人以及芝加哥学派传承和发扬光大.在次贷危机爆发前,美国的自由市场经济思想正处于鼎盛时期.决策者和经济学家对自由市场的生命力以及它所代表的理念深信不疑,认为保持经济持久繁荣最佳的方式是限制政府参与经济活动的范围,并让私人部门唱主角.美国金融业主要的监管者、美联储前主席格林斯潘就奉行不干涉哲学,他认为没有任何因素使得联邦监管优于市场监管?自由、竞争的市场是迄今为止最好的组织经济的方式.他在2007年出版的回忆录《动荡年代》（The Age of Instability）中这样写道：“关于市场竞争有效性的思想,自18世纪启蒙运动时期首次浮现以来,一直没有本质上的变化,而这种思想在很大程度上来自一个人的头脑,他就是亚当•斯密.”作者把这种认为自由市场经济是稳健的、有效的观点,称为“稳定的幻觉”.
　　但是,这种自由市场机制经常会失效,市场经常通过价格系统向我们发出错误的信号.例如,一旦泡沫开始产生,自由市场就不再能够理性或有效地分配资源,它通过提供快速且不费力的获利机会,为个人和企业提供不正当的激励,使他们以一种个体理性但集体非理性的方式行事.接下来,作者分析了各种市场失败理论,统称为基于现实的经济学.它不如乌托邦经济学那样自成一体,但是它更加庞杂、更加实用,包括了很多不同的理论,每个理论都适用于一种特定类型的市场失败.在利用全球变暖案例演示“外部效应”如何产生之后,作者分析了其他普遍存在的市场失败现象,包括垄断、博弈论、选美竞赛、隐藏信息、灾难短视、不确定性以及投机泡沫等.
　　在第三部分关于大紧缩的论述中,作者在乌托邦经济学和基于现实的经济学理论框架的基础上,全面解析了本轮金融危机.他详细地分析了理性的非理性行为是如何成为房地产泡沫产生、次级住房抵押贷款市场膨胀以及随后金融体系分崩离析的关键因素的.危机的爆发并不是因为人们的非理性：他们在自身智力以及环境所允许的范围内,追求最大化的自我利益.批准次级住房抵押贷款的信贷员、将这些贷款重组为住房抵押证券的投资银行家、将这些证券标榜为安全投资的评级机构分析师以及购买这些证券的共同基金管理人,无一不是如此.但是,他们个体的理性行为,造成了集体非理性的金融危机.次级住房抵押贷款市场的泡沫,代表了在有限认识、不确定性、隐藏信息、跟随趋势以及信贷过剩情形下资本主义的失败.
　　值得注意的是,作者并没有因此而全面否定自由市场的原则,他只是反对滥用这些原则, 特别是在金融领域.亚当•斯密在谈及金融机构时,也赞成一定程度的政府监管,例如他主张禁止银行向投机的借款人发放银行券.斯密在《国富论》（The Wealth of Nations）中写道:“毫无疑问,从某种方面说,这些限制可能被视做对天然自由的一种侵犯.但是,这种少数人的天然自由,可能会危害整个社会的安全,要受到而且应该受到所有政府的法律制裁.”卡西迪为此写道：“?林斯潘和其他自称斯密衣钵传人的人,很少提及斯密对于金融体系的质疑态度……金融市场具有理性的自我纠正机制这一观念,是过去40年的发明.”
　　关于市场和政府之间的争论,是经济学中一个永恒的主题.在经济生活中,市场和政府这两只手分别应该扮演什么角色?哪只手应该起主要作用?我国改革开放以来,无论是企业的改革还是市场的改革,都强调市场的主导作用,取得了令人瞩目的成就.但是在本轮金融危机之后,中国模式在应对金融危机方面表现出一定的优势,有人因此认为,政府应该在经济生活中发挥更大的作用,甚至起主导作用.但是,?府的作用被强调得过分或者不适当,很有可能导致我们从市场经济又转回到实际上的计划经济.
　　本书另一个突出的特点是,它对自由市场和市场失败的经济理论进行了有针对性的剖析,内容翔实丰富,语言生动有趣.它引导读者在日常工作之余,抛开每日的头条新闻,去深入地思考现代经济运行的方式以及那些支持经济决策的理论.而且这也是非常有必要的,正如凯恩斯在著名的《就业、利息与货币通论》（The General Theory of Employment,Interest,and Money,1936年版）（后文简称《通论》）一书中所言：“实际工作中的人,他们相信自己超脱于任何学术的影响,但是他们往往是一些已去世经济学家的奴隶.”
　　刘晓锋 纪晓锋